美元大跌 加息或已结束!中国央行年底前或再降准

美股周五小幅收涨,道指涨0.01%,纳指涨0.08%,标普500涨0.13%。近日公布的一系列经济数据显示,美国通胀情况降温,经济增长也有所放缓,强化了投资者对于“美联储已结束加息”的预期,美股三大股指录得连续3周上涨。

美国通胀降温、经济放缓

美国劳工统计局近日公布的数据显示,美国10月消费者价格指数(CPI)以及核心CPI全面降温,美联储更为关注的核心CPI降至两年多以来的低点。两大通胀数据不论是同比还是环比,均低于市场预期。

具体来看,美国10月CPI同比上涨3.2%,低于预期的3.3%;环比增速从9月的0.4%放缓至0,低于预期的0.1%。10月核心CPI(剔除食品和能源等价格波动较大的因素),较9月的4.1%小幅放缓至4%,也低于预期的4.1%;环比增速由0.3%放缓至0.2%,低于预期的0.3%。

除了通胀降温外,近日的数据也表明美国的经济增速在放缓。数据显示,美国10月零售销售月率录得-0.1%,创今年3月来新低。同时美国10月PPI月率录得-0.5%,为2020年4月以来的最大跌幅。

美元大跌 加息或已结束

在弱势的经济数据影响下,市场强化了美联储结束加息周期的预期,美元本周再次处于守势。美元指数周五回落,周跌幅扩大至1.87%,创下7月中旬以来的最大单周跌幅,使得美元指数今年的涨幅收窄至0.32%。

不少经济学家“强烈认为”,今年7月就是美联储的最后一次加息。高盛集团首席美国分析师David Mericle公开表示,(美国)通胀战最困难的部分已经结束。部分机构已开始预测美联储将在何时降息,瑞银投资银行最新预测美联储最早将从明年3月开始降息,明年全年将降息275个基点。

A股沪深指数连涨4周

国内方面,近期国内经济数据整体显著回升,10月份货物进出口同比由降转增、社零超预期增长、规上工业增加值增速加快。人民币汇率得到显著支撑,叠加美元指数的同期走弱,11月以来,离岸人民币兑自7.3424升至当前的7.2172,涨超1250个基点。

第三季度,在强势美元、北向流出的压力下,A股出现调整。但随着经济的探底回升、外部压力的缓解,以及诸多政策利好的持续发酵,A股近期也明显走强。上证综指、深证成指当前已连涨4周,创业板指本周虽录得小幅下跌,但此前3周均涨近2%。

值得注意的是,虽然本周三大指数表现分化,但个股却涨多跌少,小市值个股的表现明显强于大票。从主要的跨市场指数涨幅来看,中证2000 中证1000 中证500 沪深300 上证50,成分股平均市值不足百亿的中证2000指数,涨幅更是高达3.19%。

小市值个股的表现更优或与市场流动性有关,进入年末流动性压力上升,推升小市值个股上涨所需要的资金量相对较小。

年末流动性压力上升

据机构统计,受公开市场操作到期规模较大、政府债券发行加速以及M0(流通中的现金)季节性增加影响,11月资金缺口规模预计在1.9万亿元左右,规模较大。

为维护银行体系流动性合理充裕,11月15日,央行开展10000亿元中期借贷便利操作(含对11月16日和30日两次MLF到期的续做)和100亿元逆回购操作。

央行开展1万亿元MLF操作后,市场流动性压力有所缓解,但仍处于偏紧状态。从最新的上海银行间同业拆借情况来看,除隔夜拆借外各大期限的利率均有所上升,其中,期限为2周的利率上升最多,增加了13.3个BP。

年底前或再降准

近期由于市场面资金偏紧势头渐起,降准的呼声越来越大。而央行在此时加大MLF续做至万亿级别,是否还会进一步降准?对此,业内人士普遍认为,年底前还有降准的可能。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,若在兼顾流动性管理的同时,着眼释放温和稳增长信号,推动信贷、社融增速较快回升,并引导实体经济融资成本下行,年底前央行也可能再次实施降准。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也指出,央行货币政策为实体经济恢复营造适宜货币环境,即社融、M2同比与名义GDP增长基本匹配,更多关注逆周期调节。考虑到金融机构备战“开门红”及应对年末、跨年流动性需求,不排除央行年底前后降准0.25个基点,以及推出更多结构性工具的可能。

从央行最新的表态来看,年底前降准的概率可能并不低:11月17日,中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开金融机构座谈会,强调要落实好跨周期和逆周期调节的要求,着力加强信贷均衡投放,统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放等。

在分析人士看来,此前的9月15日,央行年内第二次超预期降准,宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点,为A股在10月以后的反弹奠定了流动性基础。如果年底前再度进行降准,A股可能会在降准直接利好的大金融及地产等权重板块的带领下,进一步反弹。

(文章来源:东方财富研究中心)

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