债基大放异彩 超半数创新高!发生了什么?

这一轮“债牛”行情中,一批纯债基金悄然创下业绩新高,部分债基近一年回报高达8%。

此外,全市场约3500只债券型基金(不同份额分开计算,下同)的复权单位净值在2月27日创下了自产品成立以来的新高,约占总数的58%。其中多数为中长期纯债产品与混合一级债基。

债基大放异彩

近期,债券基金向投资者交出了一份较为满意的“答卷”。数据显示,全市场6000余只债券型基金中,约3500只债券型基金的复权单位净值在2月27日创下了自产品成立以来的新高,约占总数的58%。从基金类型来看,这些创新高的基金多数为中长期纯债型基金和混合债券型一级基金。

拉长时间来看,近一年以来,债券市场一直稳中有升。数据显示,截至2月27日,万得中长期纯债型基金指数近一年的涨幅为4.12%,万得短期纯债型基金指数近一年的涨幅为3.44%。

具体产品来看,Wind数据显示,截至2月27日,近一年以来涨幅最高的债券型基金为工银可转债债券,涨幅高达20.70%。前海开源祥和债券A、东兴兴福一年定开A等混合型债券基金的回报率也超过了10%。

配置结构需注意

一般来讲,相较于混合型债券基金,纯债基金因为不投资任何股票等权益类资产,也不参与可转债投资,所以收益特征更加稳健。但值得注意的是,近一年以来,不少纯债基金的收益也颇为亮眼。Wind数据显示,截至2月27日,东兴兴瑞一年定开债A近一年以来的回报已经达到11.03%,国泰惠丰纯债债券、国金惠盈纯债近一年以来的收益率也都超过了8%。

实际上,一些债基通过重仓城投债、加杠杆以及波段操作等方式来获取高回报。对此,民生加银鑫元纯债基金经理裴禹翔表示,重仓城投债属于信用挖掘策略,在去年三四季度和今年初能取得较好收益,但往后看,未来的一个季度或者半年,城投债策略继续获得超额收益的空间比较小,可能需要结合杠杆策略和波段操作来提升组合收益和客户体验。

前海开源祥和债券基金经理章俊认为,加杠杆和做波段属于战术增强,不同投资人的市场选择各有利弊,利率债承担久期波动风险,城投债承担信用风险。

裴禹翔表示,目前,大部分城投债的信用利差已经压缩到较低水平,常规配置问题不大。如果继续寻找高利差的城投债配置,大概率会落到收入较差的县级平台。一方面流动性较差,市场转向时难调头;另一方面可能承担了一定信用风险。这与债券基金投资人的风险偏好有一定偏离,性价比较低,需要非常谨慎或者回避。

股票仓位成为胜负“抓手”

随着权益市场回暖,不少“固收+”产品的业绩受到权益仓位影响。盘点今年涨幅较高的债券型基金,不少产品配置了相对较高的股票仓位。例如,今年以来涨幅最高的债券型基金工银可转债债券,前十大重仓股仓位占比高达31.20%,包含多只电力股和能源股,该基金在今年短短两个月内已收获了9.46%的涨幅。

章俊表示,2023年,在对权益市场把握不大的情况下选择了谨慎对待,因此管理产品的主要收益来自于债券,30年利率债是过去三年国内资本市场最好的大类资产。

章俊认为,债券投资是通过时间来换取收益,短期大幅提高产品收益率的概率不高,所以大多数产品期望通过权益资产改善产品收益率情况。对于权益资产,需要辨识投资机会的确定性,当胜率较高时候才会进行配置,并做好后续配置计划,避免盲目参与带来的风险。

对于后续操作,章俊表示,将保留债券配置,中长期看好长久期利率债的投资机会,接受合理的久期波动,当权益市场进入再平衡的过程,可能会选择暂时回避,静待新的可把握的投资机会。

裴禹翔认为,目前资金价格适中,在广谱利率逐步下行的环境下,资金价格料会相对平稳。适度的杠杆策略可以增厚组合收益,是现阶段确定性较高的策略。

他表示,国内的经济和政策环境对债券较为温和,国外的边际变化也相对友好,现阶段波段操作胜率较大,积极开展波段操作在提升组合收益方面效果或会较明显,但也可能会提高组合的波动。

(文章来源:中国证券报)

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