刘明达什么大学的

明达资产总经理 刘明达

2020年,经过漫长的告别,我们送走了庚子鼠年,股市从年初的跌跌到年中开始的涨涨涨涨涨,包括A股在内的全球股市,都是丰收的一年。疫情思维贯穿2020年主要投资周期,核心资产持续受到资金青睐。我们在今年取的成绩主要得益于我们坚守积极价值投资理念,强化核心资产的配置。在投资思想上,我们从“蓝筹稀缺”“寡头时代”深化到“越白越贵”,将这些思想体系化,并在投资实践中进行了卓有成效的应用。

展望2021年,疫情仍然是牵动全球的主线。但疫苗注射及效力将是影响全球的经济和政策的关键因素,注射进展顺利,将会支撑经济和政策回归常态。

宏观方面:

得益于有效的防控措施和强大的经济韧性, 2021年的政策环境总体友好,宏观政策陆续回归常态。这是一个动态过程,“点刹”为主,不会大起大落,相机抉择的概率更大。2021年,“双循环”战略将会是中国经济发展主线。一方面,强大的内需市场将继续并长期支撑“内循环”战略形成推动力,供给侧结构性改革和需求侧改革将大幅提升发展质量和效率,这是我国经济发展的基本盘。另一方面,国际环境既有挑战也有改善,伴随疫情的变化以及全球经济复苏的迫切需求,国际政治和经济格局可能会继续进行调整,外部环境的机遇和挑战并存。

与此同时,我们认为风险释放是一个渐进的过程,务必要重视,但也要认识到风险呈现结构性特征,相信决策者能够稳妥、有序的处置。我们更加理性地看待经济的复苏。首先,经济复苏是一个曲折漫长的过程,不会一蹴而就,投资者需要在合理的时间周期中调整预期。其次,政策的回归将会平衡经济增长与风险控制的矛盾。特别是金融和地产等重要领域的风险释放,是未来要直面的风险。

资本市场方面:

我们对2021年持谨慎乐观态度。谨慎是因为经济复苏的进程中还会面临许多结构性、阶段性的挑战,需要伴随经济的改善而逐步解决。乐观是因为经济长期趋势向好,在经济发展的特殊时期,资本市场将持续发挥特殊重要作用。我国新发展阶段的许多任务目标需要通过资本市场来实现和推动,资本市场自身的改革也会给市场带来风险偏好改善,资本市场的红利将是未来数年可以持续释放的重要红利。

投资方面:

我们认为好资产进入慢牛和长牛的时代。好资产稀缺、流动性环境和资金结构的变化,推动权益市场逐步形成了“二八”结构的定价机制,这种格局会在较长一个时期存在,市场会增加对好公司的估值容忍度,给公司竞争力以高溢价。

未来,我们会将更多的研究精力用于对寡头、龙头企业的深度研究,继续将大消费、大健康、大金融、TMT、先进制造业等板块作为配置重点。并持续将“蓝筹稀缺”、“寡头时代”和“越白越贵”系列思想做出新的、更高的升华。

刘明达简介:

(1)湖南大学工学学士、长江商学院EMBA;

(2)2005年创立深圳市明达资产管理有限公司,担任公司董事长、首席投资官、投资决策委员会主席;

本文源自中国基金报

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