投资收益率

汇丰晋信“养老36计”专栏

为投资者谋划人生养老大事

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总说做养老投资时,要对收益率有合理的预期。那么到底应该预期多少收益率,相应地,如何做资产配置才是合理的呢?我们来从一些实际数据看看吧。

Part 01

收益率的参考标准,

从历史数据看

01

投资收益率最好不要低于:CPI涨幅(2.0%)

过去10年,代表通胀的CPI平均年涨幅为2.0%。

数据来源:Wind,截至2022.12.31。算数平均值。

说真的,这是底线的参考标准了,养老投资低于这个收益率,资产就是在缩水的,就是在“亏钱”了。

但这个收益率也真的很好达到。目前,中国银行公布的2年整存整取利率是2.05%。所以,只要合理安排资金的使用和存储,其实就可以达到2.0%的收益率了。

数据来源:中国银行,人民币存款利率表2023-06-08,https://www.boc.cn/fimarkets/lilv/fd31/202306/t20230608_23194241.html

02

风险投资收益率,较低参考标准:理财产品投资者收益率(4.2%)

收益率

过去10年,对于理财产品投资者,总体来看,平均年收益率为4.2%。

数据来源:中国银行业理财市场年度报告,截至2022.12.31。算数平均值。历史业绩不代表未来表现,仅作说明示意,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

波动性(风险)

其中最高为2014年的5.6%,最低为2022年的3.1%。并且在过去10年的统计区间内,虽然整体来看其收益率有所下降,但是并未出现为负的情况。

如何参考

由于理财产品是投资者普遍能够接触到的相对低风险的投资产品。所以我们设定养老投资的收益率目标时,可以以理财产品的收益率,为较低标准来参考。

数据来源:中国银行业理财市场年度报告,截至2022.12.31。算数平均值。历史业绩不代表未来表现,仅作说明示意,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

03

风险投资收益率,较高参考标准:基金投资者平均收益率(10.2%)

收益率

过去10年,对于Wind主动股票型及偏股混合型基金的基金投资者(包括个人投资者和机构),总体来看,平均年收益率为10.2%。

数据来源:Wind,截至2022.12.31。算术平均值。排除区间内未成立的产品。历史业绩不代表未来表现,仅作说明示意,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

波动性(风险)

其中最高为2015年的45.1%,最低为2018年的-30.7%,波动性还是相对较大的,而且部分年份有负值,提示了基金相对更高的风险性。

如何参考

股票型、偏股混合型基金,是普通投资者可以接触到的相对风险较高的投资产品了。所以我们设定养老投资的收益率目标时,可以以其收益率,作为较高标准来参考。

数据来源:Wind,截至2022.12.31。算术平均值。排除区间内未成立的产品。历史业绩不代表未来表现,仅作说明示意,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

Tips:

理财产品、基金投资者收益率的计算方法

特别说明一下,由于产品净值涨跌幅,并不代表投资者的实际收益,我们这里采取的计算方法,是用该种类产品当年实际创造出的总利润,除以产品的年初、年末平均总规模。

例如,2019年全年,所有Wind主动股票型及偏股混合型基金,全年总利润是330亿元。而2018年年末和2019年年末,所有Wind主动股票型及偏股混合型基金,

总规模分别是738亿元、976亿元。我们的计算方式就是330/ [(738+976)/2]=38.5%。

数据来源:Wind,截至2022.12.31。算术平均值。排除区间内未成立的产品。历史业绩不代表未来表现,仅作说明示意,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

Part 02

如何取得前述收益率呢?

从历史数据看

过去10年,理财产品投资者平均收益率是4.2%,投资于Wind主动股票型及偏股混合型基金的基金投资者平均收益率是10.2%。

那么我们在过去10年中,以怎么样的方式配置我们的养老投资,可以取得相应的收益率呢?

01

方案一:长期持有高风险资产

过去10年,始终投资于Wind普通股票型或偏股混合型基金指数,就可以得到高于10%的平均年涨跌幅。

对应的实际投资方法,可以是优选多只股票型/混合型基金,并长期持有。

数据来源:Wind,截至2022.12.31。算术平均值。历史业绩不代表未来表现,仅作说明示意,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

Tips:

为什么养老投资要坚持长期投资?

随着资产潜在收益率的提高,资产的风险也在提高。

股票型、偏股混合型基金,其波动性是非常大的。对于这种相对高风险的资产来说,短期投资很难体现出承担风险的“好处”。

而对于养老投资来说,更是需要坚持长期投资,以平滑波动,才更可能获取资本市场的长期平均收益。

虽然长期持有这个方法非常简单,但是效果可能很好。从前面的数据也可以看出,其实Wind普通股票型、偏股混合型基金指数的年平均涨跌幅,分别为16.0%、14.3%,都是高于10%的。

02

方案二:长期持有均衡配置组合(并每年再平衡)

我们始终提倡长期投资。不过,在实际情况下,很少有基民能做到持有某基金超过2、3年,更别说10年了。而养老投资是一种长期投资,所以,我们在养老投资中,需要努力去解决这个问题。

如何解决?其实,不能坚持投资的很大原因之一,就在于高风险资产的高回撤。

前面的数据中可以看到,过去10年,Wind普通股票型基金指数最大回撤达到了-48.5%,当资产从最高点下跌至将近“腰斩”时,继续持有是非常困难的。

另外,还容易在冲动下产生“低卖高买”的操作,更是导致实际收益和资产本身的长期潜在收益,严重不符。

针对前述问题,我们可以适当在组合中配置一些低风险资产,来帮助投资组合降低回撤。

我们选择Wind普通股票型基金指数、Wind债券型基金指数,分别来代表股、债资产,以70%股30%债、50%股50%债、30%股70%债的比例,分别构建组合,并每年按照这个比例再平衡(将涨跌后有所变化的股债资产比例,再次调整为期初的比例)。

我们分别来看看:

数据来源:Wind,截至2022.12.31。算术平均值。历史业绩不代表未来表现,仅作说明示意,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

可以看到,为组合增加了债券资产的情况下,最大回撤被非常好地降低了。

而即使是30%股70%债的组合,其平均年涨跌幅也达到了8.5%,也是比较好的收益率了。

对应的实际投资方法,可以是将资产按照比例分割好,然后在股票类、债券类中,分别优选多只股票型基金,以及多只债券型基金,长期持有,且每年再平衡。

实际操作中:

投资者可以根据自己的风险偏好,根据自己对回撤的接受情况,来选择股票配置比例的高低。

也可以随着退休年份的临近,逐步降低风险资产的配置比例。

例如,在30年的养老投资时长中,前10年使用70%的权益比例,中间10年使用50%,最后10年使用30%。并且此后将全部资金投资于低风险的理财产品或者存款,以追求跑赢通胀。

Tips:

养老投资应该择时吗?

所谓择时,理想的情况是低买高卖,这样就可以增强收益。但是,“别人恐惧我贪婪”谈何容易?如果那么容易就可以做到的话,也不会成为投资大师脍炙人口的名言了。

实际情况中,大多数是高位追高买入、低位拿不住卖出的“高买低卖”。

大道至简。做好股、债资产配置,“买入并持有”,或者再加上一些纪律性的辅助操作例如止盈,就是做好养老投资的不二法门。

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